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国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，锁定钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶五大产能严重过剩行业。《意见》地位高，认识深，可操作，明确将化解产能过剩列入地方政府政绩考核指标体系（KPI）。对于当前产能过剩行业的现状以及其背后的原因认识得非常深刻。

《意见》提出了八大主要任务和具体对策，具有很强的可操作性。是一份以市场为导向的指导意见，很接地气。我们认为在该《意见》指导下，钢铁行业的供需平衡将显著改善。

钢铁产能2014-2015年见顶，2016年以后盈利恢复。原十二五规划淘汰炼钢产能4800万吨，截至2013年底完成淘汰4446万吨，在提前一年完成原计划的基础上，再增加淘汰1500万吨，截至2017年完成淘汰8000万吨以上，这意味着未来四年年均淘汰近900万吨。2015年以后每年新增钢铁产能在1000万吨以内，因此2015年以后钢铁产能不再有净增。

在需求增速平稳下移，保持小幅增长，出口稳步增加的假设下，钢铁行业的产能利用率将在2014年恢复至80%，2016年升至85%，届时钢铁行业利润率将接近2009-2011年的水平。鉴于当前钢铁股价反映了极低的市场预期，两年后的盈利改善也有望带动预期改善，从而提升钢铁板块估值。利好鞍钢、马钢，以及土地价值较高的杭钢股份。

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